国信期货钱荒来袭玻璃价格震荡下行-【zixun】

一、行情回顾

5月底消息称房产税或增加试点城市，2013年房产税试点扩围已被锁定，综合近期各方消息来看，房产税扩围预计将针对“增量”征收。玻璃期货价格在1450附近遇阻后下行。6月初，消息称城镇化政策有望年底出台刺激玻璃期货走强，玻璃期货指数较高上涨至1467元/吨。6月中下旬，汇丰6月份中国制造业PMI利空，国内出现钱荒现象，股市大幅下挫，受此影响，玻璃期货再度下行，截止6月25日，玻璃期货指数较低下探至1361元/吨。过去这个月时间，玻璃期货总体基本运行在1360-1460之间。

二、宏观面

1、中国钱荒来袭，经济增速预期继续放缓

近期银行间市场流动性骤然收紧，如6月20日的隔夜和7天回购较高成交在30%和28%，收盘加权平均利率报11.74%和11.62%，双双改写历史新高，分别比前一交易日上涨387基点和336基点。市场短期利率飙升如此迅猛，一方面虽然与6月财政及准备金缴款，年中考核引发市场资金面吃紧有关，但更主要的原因还在于央行对于流动性调控的强化导致了市场机构不适应有关，而管理层这样做将更有利于坚持执行当前稳健的货币政策，督促市场更好地用好增量及盘活金融存量资源，更有力地支持经济转型升级。

图1：中国银行间拆借利率

资料来源：国信期货研发部

5月份，CPI同比上涨2.1%，环比下降0.6%。二季度经济已经确认下滑，且未见转好迹象，三季度通胀压力依然不大。实体经济继续维持通缩，5月份PPI超预期下滑至-2.9%，环比下滑-0.6%。

图2：中国CPI、PPI同比增速

资料来源：国信期货研发部

汇丰6月20日公布的6月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为48.3，再度低于市场预期，并创下9个月来新低。从PMI细分项目来看，包括产出、新订单、新出口订单、就业、采购数量等项目齐齐出现萎缩。其中，新订单指数回落到47.1，创下10个月来的较低记录，是拖累整体PMI指数回落较主要的因素。

图3：汇丰中国PMI指数

资料来源：国信期货研发部

截至5月末，广义货币(M2)同比增长15.8%，比上月末低0.3个百分点，比上年同期高2.6个百分点；狭义货币(M1)同比增长11.3%，比上月末低0.6个百分点，比上年同期高7.8个百分点。

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